小手先介入では“日本売り”は止まらない

日刊ゲンダイDIGITAL

【転載開始】

■円にかつての「最強の通貨」の面影

　なし･･･小手先介入では“日本売り”は

　止まらない

　公開日：2022/11/02

　これはまさに、「日本売り」である。

円安が止まらない。

年初、1ドル=115円前後だった円相場

は10月21日に、151円94銭の安値を

つけた。

ピッチが早い。いや、早すぎる。

　その直後、政府・日銀が為替介入

（ドル売り・円買い）を断行、円安の

スピードは落ちているものの、流れは

変わっていない。

そもそも、当局は「急激な円安を緩や

かにするための介入だ。トレンド転換

を求めていない」と語っている。

　以来、断続的な覆面介入を行って

いるようだが、目立った効果は見られ

ない。

それは当然だろう。

東京外為市場の場合、1日の取引額が

3700億ドルある。

　これに対し、介入額は1回について

最大340億ドル程度だ。

投機筋を心理的に揺さぶることは可能

だろう。

　しかし、円安の構造的な問題を放置し、

小手先の対応（介入）を繰り返すだけ

では限界があろう。

むしろ「投機筋に円売りのタイミングを

知らせその後の円安時に利食いのチャン

スを与えている」との声がある。

■単独介入では効果が薄い

　すなわち、介入によって瞬間、5～7円

の大幅な円高に振れるために、そこを

すかさず売ればよい。

その後、再び円安に戻るパターンだ。

要するに、単独介入では効果が薄いと

いうこと。

　それに、円安の背景には日米の金融

政策の違い↓日米の金利差

（10年物国債利回りは日本が0.249％、

米国が4.238％）、日本の貿易赤字体質

（4～9月の赤字は11兆円強）が存在

する。

　さらに、エネルギー、食糧危機の備え

は心もとないし、防衛に関しての国民の

意識は低い。

かつて、スイス・フランとともに

「最強の通貨」といわれた面影はまった

く見られない。それが現実である。

　足元では10月中旬に、政策金利の動き

に敏感な2年物国債利回りが4.62％まで

上昇したあと、やや低下気味だ。

ただ、これはウォールストリート・

ジャーナル紙が「FRBは11月1、2日の

FOMCにおいて、12月会合の利上げ幅

縮小について協議する」との記事を反映

したもの。

　とはいえ、「無制限の物価安定」を

唱えるパウエルFRB議長が金融引き締め

のペースを緩和するとは考えにくい。

それは11月11日発表予定の10月のCPI

（消費者物価指数）次第だろう。

　それと、円安阻止を真剣に考えるので

あれば、日銀のゼロ金利政策の解除、

貿易赤字の縮小策（原発再稼働、インバ

ウンドの拡充、製造業の国内回帰など）

が不可欠ではないか。

【転載終了】

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　日銀による為替単独介入は効果が

ないのは素人でも知っていることだ

と思うのですが。

　9兆円も投入して効果がないなら、

国内向けの減税に使ったほうが効果

があるのでは。